已經(jīng)持續(xù)下跌四年的光伏板塊，突然重返聚光燈下。

6月29日，人民日?qǐng)?bào)頭版推出金社平文章《在破除“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展》，明確指出光伏行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，需要采取多種措施破除“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。

7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。

7月3日，工業(yè)和信息化部召開(kāi)光伏企業(yè)座談會(huì)，會(huì)議要求堅(jiān)決落實(shí)中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議的決策部署，聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展。

資本市場(chǎng)預(yù)期通過(guò)淘汰落后產(chǎn)能，將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格回升，助力光伏行業(yè)擺脫當(dāng)前困境。亞瑪頓、華光環(huán)能兩只光伏概念股，7月2日開(kāi)始走出三連板的強(qiáng)勁上漲。7月8日，光伏板塊再度成為市場(chǎng)風(fēng)口，行業(yè)兩大權(quán)重股放量上漲，其中通威股份漲停，隆基綠能漲幅超過(guò)6%。期貨市場(chǎng)上，多晶硅主力合約一度沖擊漲停。

在股價(jià)表現(xiàn)上看，光伏反內(nèi)卷政策預(yù)期拉滿(mǎn)，但行業(yè)基本面尚未出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)信號(hào)。

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上半年搶裝潮結(jié)束新增裝機(jī)量回落

光伏行業(yè)壓降落后產(chǎn)能的政策值得期待，目前市場(chǎng)主要擔(dān)心需求不足。

2025年1月17日，國(guó)家能源局印發(fā)《分布式光伏發(fā)電開(kāi)發(fā)建設(shè)管理辦法》;2月9日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》。這兩項(xiàng)重要政策明確規(guī)定，4月30日前并網(wǎng)的工商業(yè)項(xiàng)目可鎖定固定電價(jià)，5月31日前并網(wǎng)項(xiàng)目仍享受保障性收購(gòu)，6月1日后新項(xiàng)目則需通過(guò)市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)確定電價(jià)。

受5月31日這一政策時(shí)點(diǎn)的影響，分布式光伏在上半年出現(xiàn)“搶裝潮”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年1—5月，累計(jì)新增并網(wǎng)規(guī)模近2億千瓦，同比增長(zhǎng)57%，我國(guó)光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模突破10億千瓦，達(dá)到10.8億千瓦，在全國(guó)總發(fā)電裝機(jī)容量中的占比已經(jīng)達(dá)到30%，占全球光伏裝機(jī)總規(guī)模的近50%。

進(jìn)入下半年，隨著“搶裝潮”結(jié)束，下游需求明顯回落。在截至7月6日的一周內(nèi)，中游硅片價(jià)格下跌1.5%，下游電池片價(jià)格下跌3.7%，晶硅光伏組件價(jià)格環(huán)比持平。上游環(huán)節(jié)，截至7月4日，工業(yè)硅價(jià)格為0.90萬(wàn)元/噸，較今年年初下降21.9%，較2024年均價(jià)下降31.4%。

值得注意的是，一線大廠的降價(jià)動(dòng)作。根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，近日，隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、通威股份紛紛下調(diào)組件報(bào)價(jià)，下調(diào)幅度為0.01—0.03元/W。

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小企業(yè)加速退場(chǎng)一線大廠直言產(chǎn)能還未出清

一線大廠持續(xù)下調(diào)價(jià)格，迫使競(jìng)爭(zhēng)力不足、資本實(shí)力弱的小企業(yè)加速退場(chǎng)。根據(jù)華夏能源網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年以來(lái)已經(jīng)至少有70家光伏企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)清算，絕大部分為中小企業(yè)，其中電池片組件企業(yè)約占40%。

目前，行業(yè)參與者加速退場(chǎng)已經(jīng)蔓延到實(shí)力相對(duì)更強(qiáng)的上市光伏企業(yè)。信濠光電、綠康生化、金剛光伏、棒杰股份、華東重機(jī)、億晶光電等，均發(fā)布了出售光伏資產(chǎn)、拍賣(mài)控股股權(quán)等相關(guān)公告。

按照一般的產(chǎn)業(yè)投資邏輯，產(chǎn)能加速出清有利于頭部企業(yè)提高市占率，在行業(yè)景氣度下滑中反而會(huì)提高盈利表現(xiàn)，相關(guān)個(gè)股從而出現(xiàn)超額收益，這種投資策略曾在家電、房地產(chǎn)等行業(yè)取得成功，被市場(chǎng)稱(chēng)為“降速甜點(diǎn)”。但眼下的光伏企業(yè)還很難吃到這塊“甜點(diǎn)”。

隆基綠能創(chuàng)始人、總裁李振國(guó)今年2月表示：“行業(yè)中短期的整合，可能要等到比較靠前的企業(yè)無(wú)法經(jīng)營(yíng)、退出后，才有可能結(jié)束。” 5月，他又在接受媒體采訪時(shí)表示：“價(jià)格已經(jīng)壓無(wú)可壓，因?yàn)槟壳暗氖袌?chǎng)價(jià)格已經(jīng)低于成本了。”

根據(jù)公司公告，隆基綠能2024年凈虧損86.2億元，上年同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)107.5億元;2025年一季度，凈虧損14.36億元，上年同期虧損23.50億元。自2012年上市以來(lái)，這是隆基綠能首次出現(xiàn)年度虧損。

在頭部企業(yè)掌門(mén)人看來(lái)，行業(yè)產(chǎn)能出清還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的現(xiàn)貨價(jià)格也未有明顯改善，但這并不影響光伏板塊的價(jià)格表現(xiàn)。資本市場(chǎng)一向喜歡炒預(yù)期，股價(jià)變化通常會(huì)跑在基本面前面。只是需要注意，當(dāng)股價(jià)表現(xiàn)過(guò)度樂(lè)觀時(shí)，實(shí)際基本面的牽引作用就會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)了。

短期內(nèi)，光伏板塊有望成為市場(chǎng)風(fēng)口，近期股價(jià)讓人們看到了希望，但該板塊后市表現(xiàn)仍待進(jìn)一步觀察。