今年上半年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)依舊未能擺脫持續(xù)疲軟的態(tài)勢(shì)，價(jià)格重心還在下移。中國(guó)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，CCI5500報(bào)收于620元/噸，較年初下跌150元/噸，跌幅19.48%。

市場(chǎng)行情走勢(shì)反映的是背后的供需關(guān)系，很顯然，供應(yīng)寬松格局還在延續(xù)，買方市場(chǎng)特征依舊十分明顯。

—— 供應(yīng)方面 ——

在全球地緣沖突不斷，貿(mào)易摩擦加劇的態(tài)勢(shì)下，疊加國(guó)內(nèi)可再生能源利用的持續(xù)增加，以及極端天氣的影響，國(guó)家層面對(duì)今年煤炭行業(yè)的定調(diào)為：“有序?qū)嵤┟禾慨a(chǎn)能儲(chǔ)備制度，持續(xù)增強(qiáng)煤炭生產(chǎn)供應(yīng)能力，強(qiáng)化煤炭兜底保障作用。”

在這一背景下，全國(guó)各地煤炭生產(chǎn)仍然以穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)為基調(diào)，控產(chǎn)和減產(chǎn)情況偶有出現(xiàn)，但也多以中小煤礦出于去庫(kù)的目的自行調(diào)整。尤其是山西產(chǎn)量恢復(fù)明顯。因而今年一季度，全國(guó)原煤產(chǎn)量創(chuàng)下了歷史同期新高。

之后受行情持續(xù)偏弱，煤礦庫(kù)存高企，用電增長(zhǎng)乏力等多因素的影響，4月份產(chǎn)量環(huán)比有所減少，但仍然維持了同比增長(zhǎng)。5月份更是實(shí)現(xiàn)了同環(huán)比雙增。

就目前來(lái)看，受安全、環(huán)保、降水等影響，預(yù)計(jì)6月份原煤產(chǎn)量存在環(huán)比減少的可能，但在迎峰度夏前夕的能源保供優(yōu)先下，減量也不會(huì)很大。

進(jìn)口方面，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)明顯寬松，價(jià)格持續(xù)走低，且煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)受限，但外礦挺價(jià)明顯，最終導(dǎo)致內(nèi)貿(mào)煤和進(jìn)口煤價(jià)格倒掛，進(jìn)口量逐步減少。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月，動(dòng)力煤(非煉焦煤)進(jìn)口量為1.45億噸，同比下降7.9%。

進(jìn)入6月份，隨著國(guó)際煤價(jià)下調(diào)，進(jìn)口煤較內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格倒掛情況已完全修復(fù)，同時(shí)臨近迎峰度夏用煤旺季，用煤企業(yè)對(duì)進(jìn)口煤采購(gòu)量有增長(zhǎng)跡象。

中國(guó)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，動(dòng)力煤總供應(yīng)量為171996萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.41%。其中產(chǎn)量155542萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.26%;進(jìn)口量15744萬(wàn)噸，同比下降7.90%。

—— 需求方面 ——

電力行業(yè)來(lái)看。電力需求雖有增長(zhǎng)，但火電受新能源擠壓明顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月火電發(fā)電量同比下降3.1%，而太陽(yáng)能發(fā)電增長(zhǎng)18.3%，風(fēng)電增長(zhǎng)11.1%，核電增長(zhǎng)11.5%。預(yù)計(jì)這一情況還將在6月份延續(xù)。

與此同時(shí)，上半年，國(guó)內(nèi)電廠長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)比較充足，電廠日耗低，煤炭庫(kù)存始終居高不下，電廠在高庫(kù)存壓制下，以消耗庫(kù)存為主，新增采購(gòu)需求有限，且有采購(gòu)需求的電廠采購(gòu)時(shí)會(huì)優(yōu)先兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)煤合同，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)量非常有限。

中國(guó)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月，電力行業(yè)動(dòng)力煤消耗量為103198萬(wàn)噸，同比下降2.66%。

非電行業(yè)整體需求疲軟。僅化工行業(yè)煤炭消耗保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在原料煤成本持續(xù)下降，產(chǎn)品價(jià)格較穩(wěn)穩(wěn)定之下，化工行業(yè)開工率保持高位，支撐用煤需求增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2025年煤制甲醇行業(yè)開工率保持在75%-85%的高位水平。

中國(guó)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月，化工行業(yè)動(dòng)力煤消耗量為13660萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.59%，增幅十分可觀。

冶金、建材等行業(yè)則在房地產(chǎn)疲軟，基建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度放緩，行業(yè)“內(nèi)卷”嚴(yán)重等因素的影響下，產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)下降，煤炭消耗整體減少。1-5月水泥產(chǎn)量65939.3萬(wàn)噸，同比下降4%;粗鋼產(chǎn)量43163萬(wàn)噸，同比下降1.7%。

中國(guó)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月，冶金行業(yè)動(dòng)力煤消耗量為7329萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.74%;建材行業(yè)動(dòng)力煤消耗量為9559萬(wàn)噸，同比下降1.65%。

整體來(lái)看，2025年1-5月動(dòng)力煤總需求量為165006萬(wàn)噸，同比下降0.69%。盡管降幅不大，但疊加高企的社會(huì)庫(kù)存，供應(yīng)寬松格局明顯。

—— 下半年預(yù)測(cè) ——

盡管持續(xù)下跌的市場(chǎng)行情對(duì)產(chǎn)能釋放有一定的抑制，但穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供仍將是煤炭生產(chǎn)的主基調(diào)。預(yù)計(jì)主要產(chǎn)煤省區(qū)(尤其是山西、新疆等重要增產(chǎn)區(qū)域)將繼續(xù)扎實(shí)做好煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作，充分發(fā)揮煤炭的兜底保障作用。原煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，不過(guò)增幅可能會(huì)有所收窄。

進(jìn)口或?qū)⒕S持高位。印尼、蒙古進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢(shì)不顯，且國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松，加之兩協(xié)會(huì)發(fā)出“嚴(yán)控劣質(zhì)煤進(jìn)口”倡議，預(yù)計(jì)進(jìn)口量將維持同比下降態(tài)勢(shì)。不過(guò)整體來(lái)看，仍將穩(wěn)定在5億噸左右的高位，對(duì)沿海市場(chǎng)形成持續(xù)壓制。而且進(jìn)口煤的持續(xù)減量難以完全抵消國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

需求端預(yù)計(jì)將有一定改善。下半年國(guó)內(nèi)將陸續(xù)迎來(lái)迎峰度夏、金九銀十、迎峰度冬用煤關(guān)鍵季，用煤企業(yè)負(fù)荷有望逐步增長(zhǎng)，用煤需求也存在一定提升空間;同時(shí)下半年后，水電、風(fēng)電等新能源發(fā)電能力將逐漸減弱，發(fā)電需求將更多向傳統(tǒng)火電轉(zhuǎn)移，火電廠耗煤需求存在增長(zhǎng)預(yù)期。

因而，預(yù)計(jì)下半年供需關(guān)系存在改善預(yù)期，但對(duì)價(jià)格的支撐仍然不強(qiáng)，不過(guò)當(dāng)前煤價(jià)已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)間，繼續(xù)下跌的空間不大。在此背景下，煤價(jià)預(yù)計(jì)持續(xù)承壓，盡管迎峰度夏及冬季備貨階段可能帶動(dòng)煤價(jià)階段性反彈，但反彈空間和持續(xù)性或均較為有限。