近日，國家相關(guān)部門陸續(xù)公布了5月份數(shù)據(jù)，從煤炭行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)來看，供應(yīng)端持續(xù)邊際收緊，但需求端難有明顯提振，價格重心下移趨勢或?qū)⒀永m(xù)。

一、原煤生產(chǎn)平穩(wěn)增長

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.2億噸，同比增長3.0%，增速比5月份放緩1.2個百分點;環(huán)比增長4.41%，增幅較5月份擴大了0.82個百分點。

受季節(jié)性、新投產(chǎn)能釋放等因素影響，6月規(guī)上原煤維持同比增長趨勢。但或由于同期基數(shù)較高以及6月安全、環(huán)保檢查較為頻繁影響，同比增速邊際放緩。

但受月度產(chǎn)量持續(xù)同比增長的影響，上半年全國原煤產(chǎn)量再次創(chuàng)下了歷史同期新高。2025年1-6月份，全國累計原煤產(chǎn)量240456萬噸，同比增長5.4%。

二、煤炭進口量創(chuàng)三年來新低

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，6月份進口煤炭3303.70萬噸，創(chuàng)下了三年來新低，也是2023年以來的第二低位，同比下降25.93%，是今年連續(xù)第四個月同比下降，且降幅在逐步擴大。環(huán)比下降8.33%，同樣是連續(xù)第四個月環(huán)比下降。

雖然進現(xiàn)貨進口煤價格有所下降，但在國內(nèi)需求增量有限，且進口煤價格倒掛的情況下，進口量進一步下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月份，全國共進口煤炭22170.20萬噸，同比下降11.1%。盡管同比降幅不小，但從進口量來看，今年上半年仍處高位。

三、火電增速放緩

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月份，規(guī)上火力發(fā)電量4939億千瓦時，同比增長1.1%，增速比5月份放緩0.1個百分點;環(huán)比增長7.0%。

隨著國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步修復(fù)，6月國內(nèi)發(fā)電量達到7963億千瓦時，同比增長1.7%，環(huán)比增長7.9%。1-6月國內(nèi)發(fā)電量累計達到45371億千瓦時，同比增長0.8%，累計增速進一步擴大。在此背景下，疊加水電同比仍呈負增長，火電延續(xù)修復(fù)。

6月份，規(guī)上水力發(fā)電量1391億千瓦時，同比下降4.0%，不過降幅比5月份收窄10.3個百分點。

但值得注意的是，核電、太陽能發(fā)電增速加快。核電量394億千瓦時，同比增長10.3%，增速比5月份加快3.6個百分點;風(fēng)力發(fā)電量738億千瓦時，同比增長3.2%，增速比5月份放緩7.8個百分點;太陽能發(fā)電量501億千瓦時，同比增長18.3%，增速比5月份加快11.0個百分點。

四、非電行業(yè)疲態(tài)延續(xù)

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月份，焦炭產(chǎn)量為4170萬噸，同比降0.2%，環(huán)比降1.6%;生鐵產(chǎn)量為7191萬噸，同比降4.1%，環(huán)比降3.0%;粗鋼產(chǎn)量為8318萬噸，同比降9.2%，環(huán)比降3.9%;鋼材產(chǎn)量為12784萬噸，同比增1.8%，環(huán)比增0.3%;水泥產(chǎn)量15547萬噸，同比下降5.3%，環(huán)比下降5.8%。

在房地產(chǎn)行業(yè)弱勢難改之下，疊加高溫天氣影響基建項目的建設(shè)進程有所放緩，致使非電行業(yè)疲態(tài)延續(xù)，對煤炭的消耗維持剛需。

五、結(jié)論

供應(yīng)邊際收緊還在持續(xù)，但仍然處于高位，需求端表現(xiàn)繼續(xù)不溫不火。后續(xù)隨著7、8 月高溫帶動用電需求進一步提升，旺季下火電需求有望季節(jié)性改善，或為短期動力煤價帶來進一步修復(fù)期待。焦煤方面，下游“反內(nèi)卷”政策預(yù)期較強下，黑色系市場情緒階段性高漲，或促使焦煤出現(xiàn)反彈。但總的來看，煤炭價格重心繼續(xù)下移的趨勢或?qū)⒀永m(xù)。