核心觀點(diǎn)

近期，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，為完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，公司發(fā)布回購(gòu)公司股份方案。我們認(rèn)為本次回購(gòu)方案的發(fā)布傳遞了公司對(duì)自身未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的自信，有助于增強(qiáng)外部投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心;實(shí)施員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)，有利于員工工作積極性的提升。同時(shí)，公司發(fā)布《2024 年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案》，強(qiáng)調(diào)煤電一體化經(jīng)營(yíng)和全面推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。海則灘煤礦項(xiàng)目方面，按2023 年市場(chǎng)平均煤價(jià)估算，預(yù)計(jì)煤礦建成投產(chǎn)后可新增營(yíng)業(yè)收入約90 億元、新增凈利潤(rùn)約44 億元;新型儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，預(yù)計(jì)各儲(chǔ)能項(xiàng)目將于2024Q4 開(kāi)始陸續(xù)投產(chǎn)。此外，公司發(fā)布2024 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2024H 歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.54%~24.41%。

事件

永泰能源發(fā)布回購(gòu)公司股份、提質(zhì)增效重回報(bào)方案和2024 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告

近期，永泰能源發(fā)布回購(gòu)公司股份方案，擬回購(gòu)公司已發(fā)行的部分人民幣普通股(A 股)股票用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)。

同時(shí)，公司結(jié)合實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)布《2024 年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案》，提出“以持續(xù)優(yōu)化煤電一體化經(jīng)營(yíng)、全面推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)、切實(shí)重視投資人回報(bào)等為核心，進(jìn)一步推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展和投資價(jià)值提升，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益”。公司預(yù)計(jì)2024 年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.6 億元~12.6 億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比增長(zhǎng)14.54%~24.41%。

簡(jiǎn)評(píng)

回購(gòu)股份增強(qiáng)投資者信心，股權(quán)激勵(lì)提升員工積極性。

近期，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，為完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，公司發(fā)布回購(gòu)公司股份方案。公司此次回購(gòu)股份的用途為員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)，回購(gòu)方式為集中競(jìng)價(jià)，回購(gòu)期限為董事會(huì)通過(guò)本次回購(gòu)股份方案之日起12 個(gè)月內(nèi)，回購(gòu)資金總額不低于1.5 億元，不高于3 億元，資金來(lái)源為公司自有資金，回購(gòu)股份的最高價(jià)不超過(guò)人民幣1.89 元/股。以本次回購(gòu)價(jià)格上限1.89 元/股測(cè)算，公司本次擬回購(gòu)的股份數(shù)量約為7937 萬(wàn)股到15873 萬(wàn)股，占公司總股本比例的0.36%至0.71%。我們認(rèn)為本次回購(gòu)方案的發(fā)布傳遞了公司對(duì)自身未來(lái)長(zhǎng)　　遠(yuǎn)發(fā)展的自信，以及維護(hù)股東合法權(quán)益，推動(dòng)公司股票價(jià)值合理回歸的決心，有助于增強(qiáng)外部投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。同時(shí)，公司將回購(gòu)股份用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)，使得股東利益、公司利益和員工利益有機(jī)結(jié)合在一起，有利于員工的工作積極性的提升。

海則灘煤礦建設(shè)全面加快，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)近期，公司結(jié)合實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展戰(zhàn)略制定《永泰能源集團(tuán)股份有限公司2024 年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案》。具體來(lái)看，公司將持續(xù)堅(jiān)持煤電一體化經(jīng)營(yíng)，確保經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。得益于煤電互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，公司2024Q1經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.67 億元，同比增長(zhǎng)11.41%。同時(shí)，公司將全面加快海則灘煤礦建設(shè)，確保三年后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，榆橫礦區(qū)南區(qū)總體規(guī)劃修編完成后，公司海則灘煤礦項(xiàng)目產(chǎn)能達(dá)1000 萬(wàn)噸/年，建成后公司煤炭生產(chǎn)規(guī)模將翻番。截至2024 年5 月底，海則灘煤礦四條井筒均已掘砌到底并揭煤。公司預(yù)計(jì)2026 年三季度海則灘具備出煤條件、2027 年投產(chǎn)，建設(shè)周期較陜蒙地區(qū)同類(lèi)型礦井提前2～3 年時(shí)間。按2023年市場(chǎng)平均煤價(jià)估算，預(yù)計(jì)煤礦建成投產(chǎn)后可新增營(yíng)業(yè)收入約90 億元、新增凈利潤(rùn)約44 億元、新增經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流約51 億元。此外，在儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)方面，公司堅(jiān)定不移地向儲(chǔ)能行業(yè)轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力。公司各儲(chǔ)能項(xiàng)目將于今年四季度開(kāi)始陸續(xù)投產(chǎn)見(jiàn)效，兩個(gè)一期產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)后將分別占據(jù)目前國(guó)內(nèi)石煤提釩20%左右的市場(chǎng)份額和全釩液流電池10%左右的市場(chǎng)份額。

增持計(jì)劃實(shí)施完畢，2024 上半年業(yè)績(jī)同比預(yù)增，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)近期，公司核心管理人員第六次增持公司股票計(jì)劃實(shí)施完畢，2024 年6 月11 日到6 月21 日，公司核心管理層29 人增持公司股票共計(jì)1.38 億股，占公司總股份的0.0619%;總成交金額1.67 億元，增持均價(jià)為1.22 元/股。

本次增持計(jì)劃相關(guān)人員均以自有資金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行增持，體現(xiàn)了核心管理人員對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的信心。

近期，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2024 年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.6 億元~12.6 億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比增長(zhǎng)14.54%~24.41%;扣非歸母凈利潤(rùn)為11.1 億元~12.1 億元，同比增長(zhǎng)10.46%~20.41%。公司上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)主要系煤炭與電力業(yè)務(wù)互補(bǔ)經(jīng)營(yíng)，電力業(yè)務(wù)發(fā)電量同比增長(zhǎng)，煤炭業(yè)務(wù)保持良好利潤(rùn)空間，疊加動(dòng)力煤采購(gòu)成本同比下降。我們預(yù)期公司2024 年至2026 年歸母凈利潤(rùn)分別為25.61億元、26.43 億元、30.55 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.12 元/股、0.12 元/股、0.14 元/股，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)分析

焦煤價(jià)格持續(xù)下跌：焦煤產(chǎn)品是公司主要的收入來(lái)源，目前焦煤價(jià)格較高點(diǎn)下降較大，如果焦煤價(jià)格持續(xù)大幅下跌，公司煤炭板塊收益將有所下降，公司下半年業(yè)績(jī)可能不及預(yù)期。

動(dòng)力煤價(jià)格大幅回升：目前動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格回落明顯，公司電力業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。如果動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)大幅回升，公司電力業(yè)務(wù)重回虧損狀態(tài)，公司下半年業(yè)績(jī)可能將不及預(yù)期。

儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)不及預(yù)期：公司目前深耕儲(chǔ)能行業(yè)，多方面發(fā)力全釩液流電池，如果未來(lái)儲(chǔ)能技術(shù)路線出現(xiàn)重大改變或儲(chǔ)能需求的增長(zhǎng)不及預(yù)期，公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)低于預(yù)期。