編者按：調(diào)峰水電站來水充足，這家央企儲(chǔ)能巨頭上半年狂攬8億元凈利潤，創(chuàng)下近年來最強(qiáng)勁增長。

7月15日，南方電網(wǎng)旗下上市公司南網(wǎng)儲(chǔ)能發(fā)布2025年半年度業(yè)績快報(bào)，數(shù)據(jù)顯示公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.83億元，同比增長12.77%;歸母凈利潤達(dá)8.02億元，同比大幅增長28.06%。

這份成績單超出了市場預(yù)期，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同樣亮眼，達(dá)到8.08億元，同比增長27.38%。公司解釋稱，業(yè)績提升主要得益于調(diào)峰水電廠來水增加帶來的發(fā)電量提升。

業(yè)績亮點(diǎn)，核心指標(biāo)全面向好

報(bào)告顯示，南網(wǎng)儲(chǔ)能上半年多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勁。除營收和凈利潤外，公司基本每股收益0.25元，同比增長25.00%。

加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到3.69%，較去年同期提升0.72個(gè)百分點(diǎn)。營業(yè)利潤同比增幅更高達(dá)21.36%，達(dá)到12.32億元。

公司資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，截至2025年6月末，總資產(chǎn)達(dá)542.62億元，較年初增長7.52%。歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為219.62億元，較年初增加2.89%。

這一業(yè)績表現(xiàn)標(biāo)志著南網(wǎng)儲(chǔ)能連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長?；仡?024年，公司全年凈利潤11.26億元，同比增長11.14%，而今年上半年增速已明顯超過去年全年水平。

水電發(fā)力，調(diào)峰電站發(fā)電量激增

南網(wǎng)儲(chǔ)能在此次公告中特別強(qiáng)調(diào)了調(diào)峰水電站的突出貢獻(xiàn)。2025年上半年，公司調(diào)峰水電總發(fā)電量達(dá)43.5億千瓦時(shí)，同比增長23.33%。

具體到各水電站表現(xiàn)，裝機(jī)容量132萬千瓦的天生橋二級電站發(fā)電量32.33億千瓦時(shí)，同比增長24.45%。

裝機(jī)容量60萬千瓦的魯布革電廠發(fā)電量8.82億千瓦時(shí)，同比增長17.02%。裝機(jī)容量11萬千瓦的文山小水電站雖然規(guī)模最小，但增長最為迅猛，發(fā)電量2.35億千瓦時(shí)，同比大增33.92%。

這些水電站的優(yōu)異表現(xiàn)直接帶動(dòng)了公司發(fā)電業(yè)務(wù)收入增長。2025年上半年，公司發(fā)電行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入32.3億元，同比增長11.54%。

裝機(jī)容量大增，儲(chǔ)能結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

在裝機(jī)容量方面，南網(wǎng)儲(chǔ)能繼續(xù)保持穩(wěn)步擴(kuò)張。截至2025年6月底，公司總裝機(jī)容量達(dá)1296.42萬千瓦，較2024年上半年增加23.04萬千瓦。

從能源結(jié)構(gòu)看，抽水蓄能占據(jù)主導(dǎo)地位，裝機(jī)容量達(dá)1028萬千瓦。作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域，抽水蓄能項(xiàng)目提供了穩(wěn)定的收益來源。

同時(shí)，新型儲(chǔ)能裝機(jī)容量達(dá)65.42萬千瓦，顯示出公司在儲(chǔ)能技術(shù)多元化方面的積極布局。調(diào)峰水電裝機(jī)容量為203萬千瓦，構(gòu)成了公司發(fā)電業(yè)務(wù)的重要支柱。

這一裝機(jī)結(jié)構(gòu)反映了南網(wǎng)儲(chǔ)能在傳統(tǒng)水電、抽水蓄能和新型儲(chǔ)能三大業(yè)務(wù)板塊的均衡發(fā)展，為公司應(yīng)對能源轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

業(yè)績波動(dòng)，三年走出“V”型曲線

儲(chǔ)能早知道注意到，南網(wǎng)儲(chǔ)能近年來的業(yè)績呈現(xiàn)明顯波動(dòng)。據(jù)公司的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2022年至2024年經(jīng)歷了業(yè)績起伏的“V”型曲線。

2022年，公司營業(yè)收入曾高達(dá)82.61億元，歸母凈利潤16.63億元，同比增長33.25%。這一優(yōu)異表現(xiàn)得益于當(dāng)年良好的市場環(huán)境和水電發(fā)電條件。

然而2023年業(yè)績大幅下滑，營收降至56.30億元，同比下降31.85%;歸母凈利潤10.14億元，同比下降39.05%。這一下滑主要受干旱天氣導(dǎo)致水電發(fā)電量減少以及能源市場價(jià)格波動(dòng)影響。

2024年公司開始復(fù)蘇，營收回升至61.74億元，同比增長9.67%;歸母凈利潤11.26億元，同比增長11.14%。2025年上半年的強(qiáng)勁增長進(jìn)一步確認(rèn)了公司的復(fù)蘇趨勢。

企業(yè)背景，國資控股的儲(chǔ)能巨頭

公開資料顯示，南網(wǎng)儲(chǔ)能成立于1997年12月，注冊資本31.96億元，法定代表人劉國剛。公司注冊地位于云南省文山市鳳凰路29號，是一家由國務(wù)院國資委實(shí)際控制的中央企業(yè)。

公司核心業(yè)務(wù)涵蓋抽水蓄能、調(diào)峰水電和新型儲(chǔ)能三大領(lǐng)域的開發(fā)、投資、建設(shè)和運(yùn)營。作為行業(yè)龍頭，公司擁有2219名員工，管理著龐大的能源資產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。

南網(wǎng)儲(chǔ)能通過參股方式擴(kuò)大了業(yè)務(wù)覆蓋范圍，旗下參股企業(yè)達(dá)38家，包括南寧蓄能發(fā)電有限公司、梅州蓄能發(fā)電有限公司、海南蓄能發(fā)電有限公司等。這一布局使公司在華南地區(qū)儲(chǔ)能市場占據(jù)重要地位。

據(jù)天眼查信息，公司存在一定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，自身天眼風(fēng)險(xiǎn)提示188條，周邊風(fēng)險(xiǎn)2557條。這些風(fēng)險(xiǎn)主要集中在行業(yè)政策變化、項(xiàng)目投資回報(bào)周期長以及自然條件依賴度高等領(lǐng)域。

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南網(wǎng)儲(chǔ)能在投資者交流中表示，下半年將加快推進(jìn)在建儲(chǔ)能項(xiàng)目，尤其是新型儲(chǔ)能裝機(jī)容量的提升。隨著氣候變化帶來的不確定性增加，水電站發(fā)電量存在波動(dòng)可能。

不過，抽水蓄能業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和逐步擴(kuò)大的新型儲(chǔ)能規(guī)模，為公司應(yīng)對自然條件變化提供了緩沖空間。資本市場對這份業(yè)績快報(bào)反應(yīng)積極，多家機(jī)構(gòu)表示將重新評估南網(wǎng)儲(chǔ)能的全年盈利預(yù)期。

截止7月15日收盤，南網(wǎng)儲(chǔ)能收9.85元，跌幅1.30%，目前總市值315億元。