高溫天氣帶動用電負荷快速增長，逐步進入“迎峰度夏”關(guān)鍵期，尤其我國沿海地區(qū)電力需求保持持續(xù)高位增長。酷暑高溫天氣影響下，居民生活用電量大幅攀高，有力支撐了國內(nèi)電煤價格;市場一改前期需求不振、持續(xù)下跌的行情，煤價重心緩慢拉高。而本周，電廠日耗繼續(xù)增加，環(huán)渤海港口加快去庫，支撐了港口市場煤價格繼續(xù)保持堅挺。

本周，環(huán)渤海港口市場情緒繼續(xù)向好，疊加發(fā)運成本持續(xù)倒掛，環(huán)渤海八港庫存小幅波動向下;而市場優(yōu)質(zhì)貨源補充不足，貿(mào)易商惜售情緒濃厚，港口報價維持堅挺。但下游需求采購積極性有限，非電行業(yè)拉運保持剛需，而電廠采購較上周有所減少，且對高價接受程度不高，大都派大船拉運長協(xié)。有高庫存、高進口煤、長協(xié)高兌現(xiàn)率等支撐，煤炭需求端支撐并不是很強，港口下錨船處于中低位水平。根據(jù)天氣預(yù)報，我國華東、華南地區(qū)持續(xù)高溫，浙滬蘇等地氣溫最高將達到29-40攝氏度，電廠日耗有望繼續(xù)拉高，環(huán)渤海港口有望去庫加快，市場繼續(xù)轉(zhuǎn)好。

隨著安全生產(chǎn)月的結(jié)束及前期停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增加，大秦線運量恢復(fù)至120萬噸/日。但下游需求也在好轉(zhuǎn)，氣溫逐漸轉(zhuǎn)熱，夏季旺季特征初顯，電廠日耗持續(xù)攀升，補庫需求再度提振市場，七月份的煤炭市場迎來了供需兩旺。此外，當(dāng)前煤價處于近年來新低，已無水分可擠，隨著需求的回升，煤價告別615元/噸，開始緩慢上漲。本周，環(huán)渤海港口市場看漲情緒升溫，支撐貿(mào)易商挺價心態(tài)日漸趨堅定;但下游對高價煤接受度有限，煤價整體上漲空間有限，且漲勢主要集中在中低卡貨源。部分貿(mào)易商捂貨惜售，看漲旺季需求，但下游對高價存在抵觸，疊加進口煤體量不小，港口煤價保持窄幅上行走勢，港口市場呈現(xiàn)“三個小幅”特征，即：報價小幅上漲、成交小幅拉高、港口庫存小幅去化等。雖然4500大卡等低卡煤種貨源依舊偏緊，上游挺價意愿較強;但下游普遍壓價還盤，導(dǎo)致實際成交寥寥無幾。傳統(tǒng)旺季到來，或支撐電廠日耗增加，環(huán)渤海港口繼續(xù)去庫;但短期內(nèi)，價格缺乏明顯驅(qū)動因素，買賣雙方陷入深度博弈。

本月，安全生產(chǎn)月結(jié)束，而為期一個月的第三輪第四批生態(tài)環(huán)境保護督察也將宣告結(jié)束，產(chǎn)地煤礦開工情況逐步好轉(zhuǎn)。上旬，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)恢復(fù)至正常水平，晉北、蒙西等地煤炭生產(chǎn)和發(fā)運數(shù)量增加。雖然大江南北廣大地區(qū)出現(xiàn)極端高溫天氣，電廠日耗增加;但工業(yè)用電處于恢復(fù)階段，南方電廠整體日耗增加的并不多，沿海八省電廠日耗勉強升至201萬噸。據(jù)了解，下游大部分電廠在積極消耗自身庫存，并以長協(xié)兌現(xiàn)和進口采購為主，對市場煤采購不多，造成交割陷入僵持。入夏后，華東地區(qū)提前出梅，華南地區(qū)也迎來高溫天氣，造成南方地區(qū)電煤消耗加快。雖然煤價處于緩慢上漲模式，但隨著電廠日耗的不斷沖高，疊加環(huán)渤海港口繼續(xù)去庫，市場加速向供需平衡方向轉(zhuǎn)化。

值得注意的是，東南沿海地區(qū)進入高溫模式，電廠日耗量提升。在此背景下，部分終端加快采購節(jié)奏，但仍以長協(xié)煤及招標(biāo)采購中性價比突出的印尼低卡煤為主力，對國內(nèi)市場煤需求相對較低。但從存煤數(shù)量上看，目前的環(huán)渤海港口庫存去庫效果很好，存煤僅比去年同期高44萬噸，港口結(jié)構(gòu)性缺貨問題出現(xiàn)，支撐中低卡市場煤價格小幅上揚。但我們也要看到諸多不利因素，首先，終端電廠庫存、沿江港口庫存及南方港口庫存仍處于高位運行狀態(tài);其次，價格優(yōu)勢凸顯的印尼煤進口招標(biāo)量增多。再次，部分非電行業(yè)進入錯峰生產(chǎn)階段。因此，判斷此輪煤價上漲更多的是情緒上的支撐以及煤價低位上出現(xiàn)的理性回歸。近日，一些市場利空因素逐步積累，一旦出現(xiàn)南方降雨或環(huán)渤海港口因惡劣天氣封航、造成港口壘庫，煤價將面臨滯漲企穩(wěn)壓力。

七月份的港口動力煤市場處于階段性供需兩旺階段，推動港口調(diào)出量維持偏高水平，整體調(diào)出數(shù)量略高于調(diào)入量，庫存繼續(xù)小幅去化。但下游電廠入夏前的階段性補庫已進入后半程，部分電廠依靠長協(xié)和進口煤，減少市場煤采購，造成煤價逐漸漲勢趨緩;但有南方持續(xù)高溫天氣支撐，煤價不至于突然下跌。筆者分析，此輪煤價上漲已提前透支夏季旺季預(yù)期，一旦電廠存煤結(jié)構(gòu)和提卡要求得到改善，對北港的市場煤采購就會減少，煤價滯漲企穩(wěn)不可避免。