當(dāng)光伏市值劇烈波動，部分企業(yè)實控人的質(zhì)押風(fēng)險也加速聚集。

黑鷹光伏統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前43家光伏上市公司實際控制人將持有的公司股權(quán)質(zhì)押，合計質(zhì)押規(guī)模達(dá)72.60億股。

這幾年，不少上市公司重要股東喜歡通過股權(quán)質(zhì)押的方式來融資。

其一，股權(quán)質(zhì)押融資變得越來越便利，并且利息率相對較低，年化8%左右。

其二，對于同樣的質(zhì)押股份，隨著股價的上漲質(zhì)押市值也隨之上升，貸款的比例相應(yīng)下降，股東較容易再次融資，降低貸款方的風(fēng)險。

但是，股權(quán)質(zhì)押也有不小的風(fēng)險。

特別是公司股價一旦在短時間內(nèi)發(fā)生劇烈暴跌的話，其抵押的股份價值將下跌，股東再融資計劃非但難以實現(xiàn);更為嚴(yán)峻的是，若股東無法按時進(jìn)行“補倉”，或者抵押到期股東無法還款的，質(zhì)押方有權(quán)選擇拋售股票套現(xiàn)。

所以說若質(zhì)押比例過高，融資方對抗市場價格風(fēng)險的能力就相對弱，一旦發(fā)生“爆倉”，甚至企業(yè)都很可能遭受致命打擊。

黑鷹光伏統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述43家光伏上市企業(yè)中：18家企業(yè)實控人質(zhì)押比例在50%以上;10家企業(yè)質(zhì)押比例在70%以上;前五名企業(yè)質(zhì)押比例高達(dá)90%以上，依次為：

*ST科林、質(zhì)押比例達(dá)100%;*ST兆新、質(zhì)押比例99.92%;東旭藍(lán)天、質(zhì)押比例99.35%;中利集團(tuán)、質(zhì)押比例98.30%;協(xié)鑫集成、質(zhì)押比例96.14%。

據(jù)《證券市場周刊》分析，如果按照“40%的質(zhì)押率、8%的利率、1年的平均到期期限、以及160%的警戒線和140%的平倉線”計算，達(dá)到警戒線和平倉線的質(zhì)押市值的下跌幅度分別為23.2%和 32.8%。

而據(jù)筆者統(tǒng)計，1月初至今，如下表：43家光伏企業(yè)中，15家企業(yè)市值跌幅在23.2%以上，4家企業(yè)市值跌幅在32.8%以上，實控人面臨的質(zhì)押壓力與風(fēng)險不言而喻。

當(dāng)然，筆者要特別強調(diào)：因為不同企業(yè)質(zhì)押日期不同，所以其質(zhì)押股份價格也并不一樣，所以文中提到的警戒線和平倉線僅是為了讓讀者對風(fēng)險有個具象的認(rèn)識，但并不代表各企業(yè)面臨的真實壓力。

對光伏企業(yè)質(zhì)押及市值變化，黑鷹光伏還將持續(xù)跟蹤，也歡迎讀者討論、指正、拍磚。(本文不構(gòu)成投資建議)