“2020年是蔚來劫后重生的一年。”近日，蔚來汽車創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌表示。

從“最慘的人”到備受追捧，李斌僅用了一年時間。2020年，蔚來汽車股價上漲超11倍，不僅實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，交付量還高達4.37萬輛，同比增長112.6%。2021年伊始，市值更是一度突破千億美元。

不過，對于蔚來汽車蒸蒸日上的現(xiàn)狀，李斌曾打過一個有趣的比方：已從ICU轉(zhuǎn)入普通病房。

的確如此，一方面，特斯拉Model Y國產(chǎn)化價格“大跳水”后，與同為SUV的蔚來ES6、EC6將在30萬~40萬元的價格區(qū)間進行廝殺;另一方面，蔚來最新發(fā)布的首款轎車ET7，以及固態(tài)電池、自動駕駛等新技術(shù)的確讓人眼前一亮，但新車和固態(tài)電池都將在2022年才能交付，這樣的“空頭支票”也讓蔚來還需等待時間的檢驗。

蔚來汽車方面在給記者的回函中表示，“蔚來要把固態(tài)電池技術(shù)加快量產(chǎn)，從技術(shù)的驗證、小規(guī)模量產(chǎn)已經(jīng)都有了，但像車用這樣大規(guī)模的量產(chǎn)是需要啟動的。其實已經(jīng)研究了很長時間，全面評估后認(rèn)為滿足我們性能要求的360Wh/kg的固態(tài)電池肯定能量產(chǎn)出來，目前這些樣品都是達到了要求的，等到合適的時候我們會公布相應(yīng)信息。”

對標(biāo)BBA而非特斯拉

1月14日下午5時，特斯拉上海南京西路太古匯體驗店被一波又一波的客戶塞得滿滿的，人們的焦點無疑是那輛國產(chǎn)Model Y。

“現(xiàn)在國產(chǎn)Model Y的訂單已經(jīng)排到4月底、5月初，現(xiàn)在訂車最少也要等三個月，在全上海任意一家門店都一樣。”這是特斯拉在國內(nèi)新能源汽車市場扔下的又一顆“炸彈”。

特斯拉中國官網(wǎng)顯示，國產(chǎn)Model Y共推出長續(xù)航版和高性能版兩款車型。其中，長續(xù)航版起售價為33.99萬元，較此前預(yù)售價48.8萬元下調(diào)了14.81萬元;高性能版起售價為36.99萬元，較此前預(yù)售價53.5萬元下調(diào)了16.51萬元。

而在4公里外上海中心大廈的一家蔚來中心，偌大的店面僅停著蔚來EC6、ES6、ES8這三款車型，在記者體驗的1小時內(nèi)未看到其他消費者。

這似乎印證了業(yè)內(nèi)的普遍擔(dān)憂：起售價34萬元左右的國產(chǎn)Model Y，最直接沖擊的便是同為SUV的蔚來ES6、EC6。蔚來出現(xiàn)大量退單的消息，也在網(wǎng)絡(luò)上不脛而走。

“工作日的顧客確實少一些，我們門店每周也有100多個訂單，上海最火的萬象城門店大概有兩三百個，現(xiàn)在預(yù)訂也要等待6~8周。”一名銷售顧問告訴記者，確實有前來試駕蔚來的顧客因Model Y降價而選擇特斯拉，但所謂“因此出現(xiàn)大量退單”則是無稽之談，目前的訂單也沒有出現(xiàn)大的波動。

蔚來汽車方面向記者表示：“退訂消息不實，更多是水軍行為。舉個例子，某論壇上退訂帖集中在EC6板塊，ES6板塊則沒有，這是不合理的。”

蔚來總裁秦力洪也公開指出，Model Y降價消息發(fā)布后，蔚來“躺槍很嚴(yán)重”，“我們的訂單在增加，很穩(wěn)定。”

面對特斯拉的降價“殺招”，蔚來除了“動口”還選擇“動手”。在1月9日舉辦的NIO Day上，蔚來ET7正式亮相，新車是蔚來旗下首款量產(chǎn)轎車，售價44.8萬元起，繼續(xù)走高端化道路，預(yù)計在2022年一季度開啟交付。

在李斌看來，Model Y和蔚來的產(chǎn)品之間沒有直接競爭。蔚來聚焦的是寶馬、奔馳、奧迪等用戶所在的高端市場，“特斯拉那條路也挺好，我們的路也挺好。在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，在電動車市場占有率不足50%之前，我們最主要的競爭對手仍是汽油車。”

“蔚來始終堅持走雙電機、智能化的高端路線，這一點是非常明確的。希望讓越來越多的人喜歡上智能電動汽車，并且讓支持我們的人認(rèn)可我們的產(chǎn)品力和價格。”蔚來相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，蔚來的短期競爭對手是BBA，目標(biāo)是把同樣價格區(qū)間的油車用戶轉(zhuǎn)變?yōu)槲祦淼挠脩?，同時也要向他們學(xué)習(xí)。而蘋果可能是更長期的一個競爭對手。

黑科技“空頭支票”?

除了新車蔚來ET7，蔚來汽車也在自動駕駛、動力電池、換電站等技術(shù)領(lǐng)域進行布局。

在蔚來汽車方面看來，并不是所有公司都有能力一直使用最新技術(shù)，因此這就可以反映出蔚來的體系能力。同時，也反映了供應(yīng)商對蔚來的看重和信任，以及整個行業(yè)對其創(chuàng)新體系能力的認(rèn)可。

記者注意到，此次發(fā)布的蔚來最新自動駕駛技術(shù)NAD，包括11個800萬像素高清攝像頭、1個超遠(yuǎn)距離高精度激光雷達。同時，搭載了四顆英偉達NVIDIADRIVEOrin芯片，算力高達1016TOPS，7倍于特斯拉FSD，是迄今為止最強大的量產(chǎn)移動計算平臺。

這樣的布局早有預(yù)兆。2020年12月14日，蔚來汽車宣布增發(fā)6800萬股ADS的定價為每ADS39美元，預(yù)計融資26.5億美元，主要用于新產(chǎn)品和下一代自動駕駛技術(shù)的研發(fā)、擴展銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和提高市場滲透率。

與此同時，蔚來汽車發(fā)布第二代換電站，并計劃2021年底全國換電站總數(shù)達500座。但截至1月8日，蔚來換電站數(shù)量僅有近200座。這與三年前，李斌提出的1000座換電站目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。

“對于蔚來今天的規(guī)模和整個公司的狀況來說，財務(wù)上并不是主要的壓力。”蔚來汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，真正的挑戰(zhàn)在于換電站的運營效率和服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，2019年新增的換電站幾乎處于暫停狀態(tài)。

“所以蔚來在2020年疫情前就開始準(zhǔn)備了，疫情后就積極地恢復(fù)換電站的投入，第一個站是4月中下旬投入運營，從4月中下旬到年底蔚來投了70多個站，差不多在30多周的時間里面，平均1周兩個站。”上述負(fù)責(zé)人坦言道。

而最受業(yè)內(nèi)關(guān)注的則是150kWh全新電池包。據(jù)悉，該電池包采用先進的量產(chǎn)固態(tài)電池技術(shù)，能量密度高達360Wh/kg，并且所有蔚來車型均可升級。搭載150kWh電池包，蔚來全系車型獲得超長NEDC續(xù)航，其中ET7將超1000km。

“續(xù)航超1000km”的消息一出，NIO Day現(xiàn)場立刻掌聲四起;當(dāng)宣布為2022年四季度投放交付時，全場又漸漸安靜下來。

據(jù)李斌介紹，這款固態(tài)電池采用原位固化固液電解質(zhì)、無機預(yù)鋰化碳硅負(fù)極及納米級的超高鎳正極，在能量密度和充電效率提升的同時保證壽命。

李斌強調(diào)，目前采用的并非全固態(tài)，還是帶有液體。全固態(tài)電池的量產(chǎn)還是很遠(yuǎn)的事情，原因是市場需求很低，如果為了續(xù)航能力而犧牲成本，用戶與車企都不會買單。

盡管固態(tài)電池優(yōu)勢明顯，由于技術(shù)難點尚未突破且成本較高，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計距離規(guī)?；慨a(chǎn)還需要5~10年。2022年四季度距今已不足兩年，蔚來開出的“空頭支票”最終能兌現(xiàn)嗎?

國聯(lián)汽車動力電池研究院董事長熊柏青認(rèn)為，固態(tài)電池不會這么快商用。“全固態(tài)電池現(xiàn)在距商業(yè)化還很遠(yuǎn)，現(xiàn)在甚至做個演示都還很困難。10年內(nèi)完全攻克全固態(tài)難度挺大，反正至少這5年沒戲了，我們也做這東西。”

工信部新能源與智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)專家智庫成員張翔也表示，固態(tài)電池是蔚來的一個發(fā)展方向，但它的第一款車也是搭載的傳統(tǒng)三元鋰電池，固態(tài)電池的技術(shù)節(jié)點何時能突破現(xiàn)在不確定，也不能判定是否在短期內(nèi)可以量產(chǎn)。“現(xiàn)在頻頻發(fā)布新產(chǎn)品，其實也是市場競爭的結(jié)果，蔚來希望以此增強企業(yè)的競爭力，提高知名度與銷量。”

千億市值虛火

很難想象，如今的資本“寵兒”——蔚來汽車股價曾跌破2美元瀕臨退市。彼時，車輛自燃、大規(guī)模裁員、股東減持、首席財務(wù)官出走、融資落空等一系列負(fù)面消息蜂擁而至。

面臨“至暗時刻”，“錢緊”的蔚來汽車選擇的打法是尋求政府投資與背書。

轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2020年2月。在與北京亦莊和浙江湖州“牽手”失敗后，蔚來汽車宣布與安徽省合肥市簽署合作框架協(xié)議，并將電動轎跑SUV EC6的量產(chǎn)項目落戶于此。4月底，蔚來汽車將其中國總部正式放在了合肥經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，合肥市政府則攜手國投招商等機構(gòu)，向蔚來中國注入了70億元的投資。

合肥的出手也讓蔚來在融資方面松了口氣。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2020年，蔚來進行了多達6輪募資，而在2019年僅有一輪。具體而言，二三月，蔚來累計進行4.35億美元的債券融資。6月和8月，蔚來分別進行了兩次增發(fā)，前后募資超過20億美元。12月14日，蔚來宣布增發(fā)6800萬股ADS的定價為每ADS 39美元，預(yù)計融資26.5億美元。

在全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹看來，政府的背書，給了市場以信心。蔚來汽車快速走出低谷，與合肥市政府出手投資有著密切聯(lián)系。

“蔚來汽車的火爆起點是合肥政府兜底投資，可謂在最困難的時候拉了一把。”中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林如是說道。

從“最慘的人”到備受追捧，李斌僅用了一年時間。2020年，蔚來汽車市值超越比亞迪成為中國市值最高的車企，相當(dāng)于兩個上汽。2021年伊始，其市值更是一度突破千億美元。

即使股價成倍上漲，很多投行機構(gòu)還是給蔚來股票買入評級。其中，高盛分析師將蔚來股票目標(biāo)價設(shè)定為59美元/股，摩根大通的分析師則對其設(shè)定了50美元/股的目標(biāo)價。

中信證券研報認(rèn)為，與傳統(tǒng)汽車公司依靠汽車制造和銷售賺錢的商業(yè)模式，以及常用的市盈率估值方法不同，智能電動汽車公司因參與汽車全生命周期的服務(wù)，有機會在更多環(huán)節(jié)獲得更多的價值量分配，以及更高估值。

支撐蔚來汽車高估值的還有銷量。數(shù)據(jù)顯示，2020年，蔚來汽車交付量高達4.37萬輛，同比增長112.6%。其中，ES8全年交付10861輛，ES6全年交付27945輛，EC612月交付2505輛，創(chuàng)上市以來新高。

蔚來方面表示，資本市場對蔚來的認(rèn)可，一方面是對行業(yè)的認(rèn)可，另一方面也是對創(chuàng)新能力的認(rèn)可，更多是一種對未來的期許。

張翔告訴記者，美國由于受疫情影響，很多行業(yè)的經(jīng)濟都不景氣，資本沒有地方去便選擇新能源汽車板塊來投資，把特斯拉的股價推高了，蔚來、小鵬等國內(nèi)造車新勢力的股價也因此被拉高。

“現(xiàn)階段，造車新勢力普遍存在一定的泡沫。”盤和林認(rèn)為，當(dāng)下新能源汽車正處于風(fēng)口賽道，整個行業(yè)都在同步上漲且漲幅巨大。如果蔚來ET7長續(xù)航和智能化能夠在明年按時交付，蔚來在股價方面還能有所表現(xiàn)。

“以特斯拉為首的新能源汽車股價確實存在虛高和溢價，什么時候美國疫情控制住了，經(jīng)濟逐漸恢復(fù)，蔚來的股價也就自然會下來的。”張翔說。