2025年是核聚變商業(yè)化進程中的關(guān)鍵一年，BEST項目招標密集展開，全球核聚變從“科學驗證”邁向“工程示范”。中國聚變能源獲巨頭注資、復(fù)鑫力等企業(yè)完成大額融資，這些資本動態(tài)都在表明，核聚變商業(yè)化的窗口期已從遙遠的遠景變?yōu)榭捎|及的現(xiàn)實。
隨著我國可控核聚變商業(yè)化進程的加快，發(fā)出“第一度電”的時間表有望提前。這一進程的意義已遠超能源領(lǐng)域本身，將重新塑造國家競爭力的核心構(gòu)成以及全球產(chǎn)業(yè)鏈的價值分配模式。
從實驗室到電網(wǎng)：核聚變商業(yè)化的“臨界點”已至？
可控核聚變技術(shù)被視作人類破解能源困局的終極答案，它不但是撬動全球能源革新、助力碳中和目標實現(xiàn)的核心引擎，更是各國在科技領(lǐng)域展開角逐的戰(zhàn)略高地。
這種模擬太陽發(fā)光發(fā)熱原理的能源形式，其清潔性（產(chǎn)物為氦）、安全性（無鏈式反應(yīng)風險）與燃料豐度（海水中氘儲量夠人類用百萬年），構(gòu)成了對傳統(tǒng)能源體系的降維打擊潛力。但多年來，它始終困在“永遠的50年”預(yù)言中，直到近年才顯露出破局的鋒芒。
FIA報告中26家企業(yè)劍指2035年并網(wǎng)供電的預(yù)測，絕非資本催生下的盲目樂觀。當一項技術(shù)從實驗室走向產(chǎn)業(yè)界，企業(yè)的集體時間預(yù)判往往比學術(shù)論文更具指標意義——這背后是研發(fā)投入強度、工程化難度與市場需求的綜合測算。37家樣本企業(yè)中近七成給出明確時間節(jié)點，意味著產(chǎn)業(yè)界已形成基本共識：技術(shù)迷霧正在散去。
美國LLNL實驗室2024年末的“凈能量增益”突破，被輿論過度解讀為“歷史性時刻”，卻少有人注意其背后的產(chǎn)業(yè)邏輯。該實驗輸入2.05兆焦激光能量，輸出3.15兆焦聚變能量，看似超額完成任務(wù)，實則忽略了整個系統(tǒng)300兆焦的總能耗。這種“科學突破”與“工程實用”的巨大鴻溝，恰恰揭示了核聚變商業(yè)化的本質(zhì)：不是單一技術(shù)的靈光乍現(xiàn)，而是系統(tǒng)集成能力的持續(xù)精進。
中國研究者對此有著更清醒的認知——“中國環(huán)流三號”實現(xiàn)的百萬安培億度H模運行，看似不如凈能量增益耀眼，卻在等離子體約束時間與穩(wěn)定性上實現(xiàn)突破，這正是工程化最需要的“鈍感力”。
政策層面的遞進更值得玩味。從“雙碳”意見將可控核聚變列為攻關(guān)方向，到國資委未來產(chǎn)業(yè)啟航行動的具體部署，再到國家能源局2025年二季度發(fā)布會的重點提及，政策話語體系已從“基礎(chǔ)研究”轉(zhuǎn)向“大力支持”。
這種轉(zhuǎn)變絕非文字游戲——當一個領(lǐng)域開始出現(xiàn)在季度工作發(fā)布會的表述中，意味著其已進入資源配置的快車道。國際原子能機構(gòu)統(tǒng)計的30國參與、數(shù)十億美元投入，實則是全球能源主權(quán)爭奪的預(yù)演——在化石能源漸退舞臺的未來，誰掌握核聚變技術(shù)，誰就掌握了新的世界能源定價權(quán)。
國際原子能機構(gòu)預(yù)測，2030年全球可控核聚變市場規(guī)模有望達到4965億美元，2050年或突破萬億美元。對比光伏產(chǎn)業(yè)從1970年代實驗室效率10%，到2024年光伏度電成本降至0.28-0.5元/kWh并與煤電0.3-0.4元/kWh的成本區(qū)間形成交叉，核聚變的產(chǎn)業(yè)化曲線可能更陡峭。
當BEST項目提前兩月進入總裝，當產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員數(shù)量半年翻倍，這些微觀信號都在指向一個結(jié)論：核聚變正從“科學探索”的線性發(fā)展，轉(zhuǎn)入“工程突破”的指數(shù)增長期。所謂臨界點，從來不是某個戲劇性瞬間，而是無數(shù)技術(shù)節(jié)點、資本選擇與政策推動共同形成的質(zhì)變拐點——此刻的核聚變，正站在這個拐點的門檻上。
產(chǎn)業(yè)鏈掘金戰(zhàn)：夸夫超導與金屹能源的“卡位”邏輯
可控核聚變產(chǎn)業(yè)含材料、主機、系統(tǒng)、應(yīng)用等環(huán)節(jié)，憑借全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)進步與產(chǎn)學研協(xié)同創(chuàng)新，我國已獲先發(fā)優(yōu)勢，在高溫超導帶材、托卡馬克裝置等方面處于領(lǐng)先地位。
但是，從“實驗堆”“示范堆”穩(wěn)步邁向“商業(yè)堆”，還離不開上游材料與部件廠商在成本控制上的突破，以及中游主機廠商在核心技術(shù)上的持續(xù)攻堅。在核聚變這條橫跨基礎(chǔ)物理與工業(yè)制造的超長產(chǎn)業(yè)鏈上，企業(yè)的戰(zhàn)略選擇遠比技術(shù)實力更能決定最終格局。
上游材料與中游設(shè)備的競爭，本質(zhì)是對“不可替代性”的爭奪?？浞虺瑢c金屹能源這兩家公司，作為國科新能創(chuàng)投公司Family成員企業(yè)，恰是兩種典型的“卡位”范式。
合肥夸夫超導科技有限公司（簡稱“夸夫超導”）是國際上少數(shù)幾家可以批量生產(chǎn)供應(yīng)NbTi和Nb?Sn低溫超導材料的企業(yè)之一。該公司為BEST項目的建設(shè)貢獻了積極力量，其供應(yīng)的鈮三錫、鈮鈦等超導線材，以穩(wěn)定的性能為BEST裝置的磁體系統(tǒng)筑牢根基。其ITER級Nb?Sn線材產(chǎn)品及其CICC導體先后通過了中科院等離子體所和歐盟國際權(quán)威機構(gòu)的電磁、力、熱等綜合性能測試，批量化交付產(chǎn)品通過了ITER體系質(zhì)量認證。
ITER（國際熱核聚變實驗堆）作為全球規(guī)模最大、影響最深遠的國際科研合作項目之一，其標準體系幾乎等同于未來產(chǎn)業(yè)的“準入證”。當這家2021年成立的企業(yè)能實現(xiàn)30-50噸Nb?Sn線材年產(chǎn)量，意味著它已突破“實驗室樣品”到“工業(yè)化量產(chǎn)”的跨越周期。而這道鴻溝已讓太多新材料企業(yè)望而卻步。
更值得關(guān)注的是其產(chǎn)品矩陣：Nb-Ti線材主攻中低場磁體，Nb?Sn瞄準高場需求，MgB?布局未來低成本方案，這種“高中低”搭配的產(chǎn)品策略，本質(zhì)是對核聚變裝置不同發(fā)展階段的全覆蓋。
夸夫超導產(chǎn)品通過的“電磁、力、熱”綜合測試，對應(yīng)聚變環(huán)境下的三大核心挑戰(zhàn)——強磁場下的穩(wěn)定性、脈沖運行時的力學沖擊、上億度等離子體輻射下的熱損耗。當市場還在討論“核聚變能否商業(yè)化”時，這家企業(yè)已用產(chǎn)能規(guī)劃投票：600-800噸的NbTi年產(chǎn)量，足夠裝備3-5個大型實驗堆——這種超前布局，正是技術(shù)型企業(yè)穿越產(chǎn)業(yè)周期的關(guān)鍵。
安徽金屹能源發(fā)展有限公司（簡稱“金屹能源”）的特種電源產(chǎn)品進入EAST、BEST等項目，展現(xiàn)的是另一種“卡位”邏輯。在核聚變裝置中，電源系統(tǒng)如同“神經(jīng)中樞”——控制等離子體形狀的極向場電源、維持電流的環(huán)向場（縱場）電源、輔助加熱的高壓電源等，任何一個環(huán)節(jié)失靈都會導致實驗中斷。
該公司的主導產(chǎn)品聚變電源系統(tǒng)是實現(xiàn)高效、穩(wěn)定和可控核聚變反應(yīng)的關(guān)鍵技術(shù)之一，屬于工業(yè)“六基”領(lǐng)域中的核心基礎(chǔ)零部件，其能同時服務(wù)于“人造太陽”現(xiàn)役裝置（如EAST、核工業(yè)西南物理研究院HL-2A、HL-2M等）與下一代實驗堆（如CRAFT、BEST等），說明其產(chǎn)品已形成“技術(shù)代際覆蓋”。
更值得關(guān)注的是，公司在可控核聚變領(lǐng)域的聚變電源產(chǎn)品實現(xiàn)了多項技術(shù)突破，如采用PSM模塊技術(shù)，輸入電壓范圍廣，輸出電壓高達80kV，紋波小、效率高，故障保護時間小于5μs，產(chǎn)品在核聚變裝置的輔助加熱中表現(xiàn)出色。這些突破不僅提升了市場競爭力，還推動了我國可控核聚變領(lǐng)域的自主可控發(fā)展。同時，其產(chǎn)品已進入國際市場，服務(wù)于俄羅斯的GYCOM等，這些客戶名單實則是一張全球核聚變研發(fā)網(wǎng)絡(luò)的準入證。
特種電源的國產(chǎn)化替代，在能源安全層面具有特殊意義。上世紀90年代，我國聚變裝置的關(guān)鍵電源依賴進口，不僅價格高昂且面臨技術(shù)封鎖。金屹能源實現(xiàn)的“替代”，絕非簡單的仿造——其研發(fā)的核聚變配套電源系統(tǒng)具備高穩(wěn)定性、高可靠性的特點，能為核聚變反應(yīng)提供精確控制的脈沖功率和強磁場，確保實驗的順利進行。其為BEST項目定制的模塊化電源系統(tǒng)，占地面積縮減40%，這種針對聚變裝置小型化趨勢的創(chuàng)新，使其從“追隨者”變?yōu)?ldquo;標準制定參與者”。
當核聚變從實驗裝置走向商業(yè)堆，電源系統(tǒng)的可靠性將直接決定發(fā)電效率——金屹能源在EAST裝置上積累的數(shù)萬小時運行數(shù)據(jù)，正是未來商業(yè)競爭的核心壁壘。而其圍繞受控熱核聚變研究的聚變電源，也補上了核聚變新能源即將產(chǎn)業(yè)化鏈中的短板，是產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的關(guān)鍵技術(shù)部件。
企業(yè)估值應(yīng)基于技術(shù)與市場雙維度
以上兩家企業(yè)的共同特質(zhì)，在于看透了核聚變產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)：它不是一場技術(shù)沖刺賽，而是一場需要耐力的障礙賽。夸夫超導在材料一致性上的打磨，金屹能源在電源穩(wěn)定性上的精進，都是在為那個還未到來的商業(yè)化時代，積累“不可替代性”的籌碼。在這條萬億賽道上，真正的贏家不是最先沖線的，而是能在每個技術(shù)節(jié)點都占據(jù)關(guān)鍵位置的玩家。
知名投資人、國科新能創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人方建華表示，超導材料領(lǐng)域，夸夫超導正在研發(fā)的下一代Bi系高溫超導圓線，若能將臨界電流密度提升至現(xiàn)有水平的2倍以上，可使磁體系統(tǒng)成本下降30-50%。這種“性能-成本”的非線性關(guān)系，或許正是材料企業(yè)的價值爆發(fā)點。電源系統(tǒng)方面，金屹能源的業(yè)務(wù)已展現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)，隨著訂單量的增加以及單位成本的下降，其多項目協(xié)同的能力，也將成為中游設(shè)備商的核心競爭力之一。
方建華說道，更深遠的機會或許藏在產(chǎn)業(yè)生態(tài)的建構(gòu)中。傳統(tǒng)能源體系的“垂直一體化”模式，在核聚變領(lǐng)域可能將被顛覆——ITER項目證明，沒有誰能夠獨立完成全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。這種“分布式創(chuàng)新”特性，使得專注于某一細分領(lǐng)域的專精特新企業(yè)，反而可能獲得比巨頭更靈活的生存空間，中國聚變產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員半年內(nèi)翻倍，這種生態(tài)擴張速度，預(yù)示著產(chǎn)業(yè)分工正在加速形成。相關(guān)企業(yè)需著力提升自身技術(shù)的獨特性，以此吸引資金注入。
業(yè)內(nèi)資深專家表示，投資者需要建立新的估值坐標系。不能用傳統(tǒng)制造業(yè)的“市盈率”來衡量諸如夸夫超導這樣的企業(yè)，因其價值在于“技術(shù)代差”；也不能用公用事業(yè)的“市凈率”來評估諸如金屹能源這樣的企業(yè)，其核心資產(chǎn)是“工程經(jīng)驗數(shù)據(jù)庫”。
核聚變企業(yè)的估值，應(yīng)當基于“技術(shù)成熟度（TRL）”與“市場滲透率”的二維模型——當一家企業(yè)的產(chǎn)品從TRL5（實驗室驗證）邁向TRL7（工程樣機），其價值將出現(xiàn)階躍式增長。
這場能源革命的最終影響，或許遠不止于發(fā)電方式的改變。當核聚變使能源成本接近零，整個工業(yè)體系將發(fā)生重構(gòu)：高耗能的電解制氫、海水淡化、材料合成等產(chǎn)業(yè)將迎來爆發(fā)式增長，人類對地球資源的依賴模式或?qū)氐赘淖儭?/section>
眾多核聚變企業(yè)的探索，承載著推動能源變革、守護地球家園的使命。它們在技術(shù)研發(fā)上的每一步突破，在工程實踐中的每一次精進，都是在為人類可持續(xù)發(fā)展的未來添磚加瓦。這份責任與擔當，正是推動核聚變商業(yè)化進程不斷向前的核心動力。
電力
京公網(wǎng)安備 11010802020613號